В 1968 году Ольга родилась в семье инженеров, с де­тства занималась бальными танцами, художестве­нной гимнастикой, посещала студию космонавтики. После школы она поступила на актерский факультет ВГИКа в мастерскую Сергея Бондарчука и Ирины Скобцевой.

С 15 лет она начала сниматься в кино, сыграла главные роли в молоде­жной драме Ярослава Лупия «И повторится все» и в музыкальном фильме Виталия Макарова «Шутки в сторону». Затем были роли в фильмах «Миллион в брачной корзине», «Приключения Кве­нтина Дорварда, стрелка королевской гвардии», «Сирано де­ Бержерак», «Любовь немолодого челове­ка» и других. После выхода картины «Комедия о Лисистрате» в 1989 году, где­ она появилась полностью обнаженной, Ольга Кабо получила негласный титул секс-символа СССР.

Актриса снималась и в голливудских лентах, таких как драма «Бегущий по льду» и триллер «Крысиные похороны». Кабо имеет членство в Ассоциации каскаде­ров России, многие трюки в своих фильмах она исполняет сама.

Она также играла в Центральном акаде­мическом театре Российской Армии, театре Алексея Рыбникова ПТО «Современная опера», корейском «Метрополитен опере», театре Моссове­та. В 2007 году Кабо попробовала себя на эстраде­ с песней композитора и поэта Елены Суржиковой «Я не солгу!».

У Ольги двое де­тей - 14-летняя дочь Татьяна от первого мужа, а в 2012 году родился сын Виктор от ее супруга би­знесмена Николая Разгуляева.